รัฐบาลไทยชุดต่าง ๆ ได้ทยอยออกมาตรการบรรเทาหนี้อย่างกว้างขวาง ซึ่งรวมถึงการพักชำระเงินต้นและดอกเบี้ย การรีไฟแนนซ์แบบอุดหนุน และกรอบการปรับโครงสร้างหนี้ภาคบังคับ ในช่วงต้นปี 2026 ข้อมูลของธนาคารแห่งประเทศไทย (ดู https://www.bot.or.th) แสดงให้เห็นว่าสินเชื่อครัวเรือนที่ปรับโครงสร้างหนี้แล้วมีสัดส่วนเกือบ 15 เปอร์เซ็นต์ของหนี้ครัวเรือนคงค้างทั้งหมด ในขณะที่โครงการเหล่านี้ให้พื้นที่หายใจชั่วคราว พวกมันยังบดบังสถานะที่แท้จริงของคุณภาพสินทรัพย์ สร้างสภาพแวดล้อมที่ธนาคารชะลอการรับรู้ผลขาดทุน
ปัญหาจริยธรรมวิบัติและการประคองหนี้เสียให้คงอยู่
ท่าทีการผ่อนปรนหนี้อย่างต่อเนื่องก่อให้เกิดปัญหาจริยธรรมวิบัติทั้งสองฝั่งของความสัมพันธ์การให้กู้ ผู้กู้ที่คาดการณ์ถึงการช่วยเหลือในอนาคต อาจก่อหนี้ที่เสี่ยงมากขึ้นหรือลดลำดับความสำคัญของวินัยในการชำระคืน ธนาคารที่ได้รับแรงจูงใจให้หลีกเลี่ยงการตั้งสำรองที่พุ่งสูงขึ้น หันไปใช้ “การประคองหนี้” คือการขยายสินเชื่อใหม่ให้กับผู้กู้ที่มีปัญหา เพื่อให้พวกเขาสามารถชำระหนี้สินเชื่อเดิมได้ เป็นการหมุนปัญหาต่อไปมากกว่าที่จะแก้ไข
ผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธนาคารและความสามารถในการปล่อยกู้
แนวปฏิบัติดังกล่าวบีบอัดรายได้ดอกเบี้ยที่แท้จริง เนื่องจากสินเชื่อที่ปรับโครงสร้างหนี้มักมีอัตราดอกเบี้ยผ่อนปรน เมื่อสต็อกของสินเชื่อที่ถูกปรับเปลี่ยนพองตัวขึ้น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิก็บางลง ทำให้การสร้างเงินทุนภายในซึ่งธนาคารพึ่งพาเพื่อสร้างกันชนรองรับผลขาดทุนอ่อนแอลง เมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้จะบั่นทอนความสามารถของภาคธนาคารในการสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจใหม่ ก่อให้เกิดพลวัตการปล่อยกู้ซอมบี้ที่ดักจับทั้งผู้ให้กู้และผู้กู้ไว้ในสมดุลการเติบโตต่ำ สถาบันการเงินขนาดเล็กที่มีรายได้หลากหลายน้อยกว่า ยิ่งเปราะบางต่อการกัดเซาะความสามารถในการทำกำไรนี้ ซึ่งทำให้เกิดความหวาดหวั่นถึงการควบรวมหรือแม้กระทั่งความล้มเหลว หากวัฏจักรพลิกผันอย่างรุนแรง
การปฏิรูปโครงสร้างระยะยาวที่จำเป็นเพื่อทำลายวงจร
มาตรการบรรเทาหนี้ แม้จะมีความจำเป็นทางการเมือง แต่ก็ไม่อาจทดแทนการแก้ไขเชิงโครงสร้างได้ ประเทศไทยต้องการแนวทางหลายด้าน ซึ่งรวมถึงการเพิ่มพูนการเติบโตของรายได้ครัวเรือน การปรับปรุงความรู้ทางการเงิน และการจัดตั้งเครดิตบูโรกลางที่มีข้อมูลครอบคลุมแบบเรียลไทม์ การให้คำปรึกษาด้านหนี้และกรอบกฎหมายสำหรับการล้มละลายส่วนบุคคลอย่างเป็นระบบต้องได้รับการเสริมสร้าง เพื่อให้การปรับโครงสร้างหนี้นำไปสู่การเริ่มต้นใหม่อย่างแท้จริง แทนที่จะเป็นแดนชำระบาปที่ยืดเยื้อของภาระผูกพันที่ไม่ยั่งยืน หากปราศจากการปฏิรูปพื้นฐานเหล่านี้ การผ่อนปรนรอบใหม่แต่ละครั้งก็เพียงแค่เลื่อนวันพิพากษาออกไป ปล่อยให้ภาระหนี้ครัวเรือนส่วนเกินทวีความหนาของเมฆหมอกแห่งความเสี่ยงเชิงระบบเหนืออนาคตทางการเงินของไทย