อัตราผลตอบแทนเงินปันผลของไทยดูน่าดึงดูดบนกระดาษ แต่นักลงทุนต่างชาติมักเห็นรายได้ของตนถูกหั่นด้วยภาษีหัก ณ ที่จ่าย แนวทางเชิงรุกที่อิงตามสนธิสัญญาสามารถปรับปรุงผลตอบแทนหลังหักภาษีได้อย่างมีนัยสำคัญ เปลี่ยนโอกาสรายได้แบบพาสซีฟที่ดีให้กลายเป็นโอกาสที่ยอดเยี่ยม
การทำความเข้าใจกรอบภาษีหัก ณ ที่จ่าย
อัตราภาษีหัก ณ ที่จ่ายมาตรฐานสำหรับเงินปันผลที่จ่ายให้แก่บุคคลธรรมดาต่างชาติคือ 10% ตามที่กำหนดโดยกรมสรรพากรของประเทศไทย ทั้งนี้ให้ใช้บังคับกับเงินปันผลจากทั้งหุ้นสามัญและ REITs เว้นแต่จะระบุอัตราที่ลดลงภายใต้ข้อตกลงภาษีซ้อน (DTA). อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจำนวนมากมองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าภาษีนี้มักเป็นภาระภาษีสุดท้าย ซึ่งหมายความว่าไม่จำเป็นต้องยื่นแบบแสดงรายการภาษีเพิ่มเติมในประเทศไทย ดังนั้น กุญแจสำคัญคือการลดการหัก ณ ที่จ่ายล่วงหน้านี้อย่างถูกกฎหมาย
การใช้ประโยชน์จากข้อตกลงภาษีซ้อน
ประเทศไทยมีเครือข่าย DTA ที่กว้างขวางกับมากกว่า 60 ประเทศ ภายใต้สนธิสัญญาหลายฉบับเหล่านี้ อัตราภาษีหัก ณ ที่จ่ายสำหรับเงินปันผลสามารถลดลงเหลือเพียง 5% หรือแม้แต่ 0% ในบางกรณี ตัวอย่างเช่น ผู้มีถิ่นที่อยู่ในสหราชอาณาจักรอาจได้รับประโยชน์จากอัตราที่ลดลงเหลือ 5% สำหรับเงินปันผลจากบริษัทไทย โดยต้องเป็นไปตามเกณฑ์สัดส่วนการถือหุ้นที่กำหนด นักลงทุนจากญี่ปุ่น สิงคโปร์ และหลายประเทศในยุโรปก็ได้รับสิทธิประโยชน์จากสนธิสัญญาในทำนองเดียวกัน การขอใช้อัตราที่ลดลงจำเป็นต้องยื่นหนังสือรับรองถิ่นที่อยู่และแบบฟอร์มการประกาศภาษีที่กรอกสมบูรณ์ต่อตัวแทนผู้จ่ายเงินก่อนวันที่กำหนดสิทธิได้รับเงินปันผล การพลาดขั้นตอนนี้ส่งผลให้ถูกหัก 10% โดยอัตโนมัติ ซึ่งยังสามารถขอคืนได้แต่ต้องผ่านกระบวนการคืนเงินที่ช้ากว่า
REITs และโครงสร้างที่ได้รับการยกเว้นภาษี
REITs ไทยนำเสนอโอกาสพิเศษ เนื่องจาก REITs เป็นกิจการที่มีความโปร่งใสทางภาษี ประโยชน์ตอบแทนที่จ่ายให้แก่ผู้ถือหน่วยโดยทั่วไปไม่ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มเติมในระดับ REIT สำหรับนักลงทุนต่างชาติ นั่นหมายความว่ายังคงมีการหัก ณ ที่จ่าย 10% เท่าเดิม แต่ผลตอบแทนรวมก่อนหักภาษีมักจะสูงกว่าของบริษัททั่วไป นักลงทุนต่างชาติบางรายถือครอง REITs ไทยผ่านยานพาหนะในเขตอำนาจศาลที่ได้รับสิทธิพิเศษทางสนธิสัญญา เช่น สิงคโปร์หรือมอริเชียส เพื่อเข้าถึงอัตราหัก ณ ที่จ่ายที่ต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม เราต้องพิจารณากฎต่อต้านการเลือกใช้สนธิสัญญาในทางมิชอบและข้อกำหนดด้านสาระสำคัญที่ทางการภาษีของไทยเข้มงวดขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอย่างรอบคอบ
กลยุทธ์ด้านระยะเวลาและระยะเวลาการถือครอง
แนวทางปฏิบัติสำหรับนักลงทุนต่างชาติคือการวางแผนการเข้าและออกโดยรอบวันที่เครื่องหมาย XD โดยคำนึงถึงภาษีกำไรจากการขายหลักทรัพย์ ประเทศไทยไม่เก็บภาษีกำไรจากการขายหลักทรัพย์จดทะเบียนสำหรับนักลงทุนต่างชาติที่ไม่ได้ประกอบธุรกิจในราชอาณาจักร ทำให้สามารถเก็บเกี่ยวเงินปันผลและออกจากตำแหน่งได้โดยไม่มีภาระภาษีเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี การซื้อขายระยะสั้นเชิงรุกเพียงเพื่อเงินปันผลมีความเสี่ยงที่จะถูกจัดประเภทเป็นรายได้จากการประกอบธุรกิจ ดังนั้นจึงแนะนำให้ถือครองอย่างน้อยสองสามสัปดาห์
การปรับอัตราผลตอบแทนหลังหักภาษีให้เหมาะสมในปี 2026
เมื่อพิจารณาจากอัตราผลตอบแทนปัจจุบันของหุ้นในดัชนี SET100 และ REITs นักลงทุนต่างชาติที่ต้องเสียภาษีหัก ณ ที่จ่าย 10% จะยังคงได้รับผลตอบแทนสุทธิประมาณ 3.3% สำหรับหุ้นทั่วไป และมากกว่า 5% สำหรับ REITs ด้วยการใช้สิทธิประโยชน์จากสนธิสัญญา อัตราผลตอบแทนสุทธินั้นสามารถเพิ่มขึ้นเป็น 3.5–3.8% สำหรับหุ้น และ 5.5% สำหรับ REITs ความแตกต่างนี้เมื่อทบต้นเป็นเวลาหลายปีจะเปลี่ยนแปลงประมาณการรายได้หลังเกษียณอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น การทบทวนสถานะถิ่นที่อยู่ตามสนธิสัญญาของตนและการยื่นแบบฟอร์มที่จำเป็น ณ จุดเริ่มต้นของแต่ละรอบระยะเวลาการถือครองควรเป็นส่วนหนึ่งมาตรฐานของกลยุทธ์รายได้แบบพาสซีฟใดๆ ในประเทศไทย